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把时间周期拉长来看，境内外证券市场的发展历史均表明，不必高估突发的公共卫生事件等“黑天鹅”对股市的影响。此次疫情不会改变A股长期向好趋势。从经济基本面角度分析，经济下行压力虽会加大，但主要影响集中在一季度，经济有望在逆周期政策发力的护航下走稳。在股市层面，当前上市公司业绩改善仍是主流。内需潜力巨大，受疫情影响较大的交通运输、食品饮料、文化旅游等行业企业的业绩有望逐步恢复；在线教育、电商、通信电子等行业发展有望提速，A股市场仍有大量投资机会。

图1：股市本轮上涨行情驱动因素资料来源：信达期货研发中心整理（二）分解来看，本轮指数的涨幅主要来自估值贡献2019年以来，A股市场整体估值明显上升，已经超过25%的分位数水平。各大指数的估值都得到了不同程度的修复，大盘指数的估值均已超过25%的分位数水平；小盘指数较大盘指数在估值上有了更大幅度的提升，深证成指、创业板指和中小板综指的估值均超过了中位数和均值的水平，但是中证500指数目前的PE仅为均值减一个标准差的水平，不到25%的分位数水平。小盘指数相对于大盘指数的相对估值也出现了明显的修复，创业板指相对于沪深300的估值接近均值水平，中小板综指相对于沪深300的估值已经接近75%的分位数水平，而中证500相对于沪深300和上证50的估值仅为均值减一个标准差的水平，略高于25%分位数水平。

从收入结构来看，经纪业务是长城证券的营收的主要来源。2015年、2016年和2017年，长城证券经纪业务收入分别为31.51亿元、18.05亿元和17.2亿元，经纪业务收入占其营业收入的比重分别为62.86%、51.83%和58.30%。过去三年当中，长城证券实现投资银行业务收入分别为8.61亿元、10.66亿元和5亿元，占长城证券主营业务收入的比重分别为17.19%、30.61%和16.95%。

为了进一步加深双方合作，2017年9月，中国武夷将北京武夷房地产开发有限公司30%股权以封闭交易形式挂牌出售，随后，北京市西城区控股的金融街股份以31亿元价格从中国武夷手中拍下该30%的股权。中国武夷方面透露，由于项目规划变更，北京武夷还需要补缴14.7亿元的土地出让金；另外，植保站和公交场等搬迁成本大约需要7亿元左右。北京武夷向江苏银行北京分行贷款10亿元，用做补缴土地出让金。

今年截止目前，中信证券已保荐5家IPO企业过会。其中1月3日，中信证券保荐的博通集成（603068.SH）过会；4月11日，中信证券保荐的宝丰能源（600989.SH）过会；4月30日，中信证券保荐的丸美股份（603983.SH）过会；6月20日，中信证券保荐的安福县海能实业股份有限公司过会；7月11日保荐的瑞达期货股份有限公司过会。

日本本来有自己的F-3第六代战斗机项目。这个项目与其说是研究项目，不如说是看哪个国家的战斗机适合，日本就购买哪个国家的。英国的“暴风”战斗机虽然是英国自己主导的，但是意大利等国的相关公司还是参与到项目中来的，日本希望自己的三菱重工能够参与到“暴风”项目中去，以联合研制的形式获得“暴风”战斗机。